5月18日，美股大涨，不少中概股在这一天都涨幅喜人，但并不是所有中概股的运气都这么好。
同日，著名做空机构浑水发布了一份长达20余页的做空报告，怀疑在线教育巨头跟谁学（GSX.US）至少有80%的收入是造假的，甚至可能是90%以上。
此影响，跟谁学盘前股价一度大跌16%，但开盘后，跟谁学股价迅速回升，截至收盘，跟谁学下跌7.31%，报收38.24美元。市值78.4亿美元，一夜市值蒸发约45亿元人民币。
很快，跟谁学发布澄清公告，直言做空报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。与此同时，跟谁学还表示，稍后将针对相应报告所述指控发表更为详细的说明。不过，这份第一时间发出的声明此后很快被删除，具体原因未知。
值得注意的是，在过去的4个月里，跟谁学先后遭遇6次做空。
浑水：跟谁学至少80%收入造假
5月18日晚间，浑水公司发布了做空跟谁学的报告，这份报告分为两部分。第一部分，浑水认为，“我们怀疑跟谁学营收中至少有80%是假的，很有可能超过90%。我们得出的结论是，跟谁学损失了巨额资金，实际营收仅是所宣称的一小部分，而且跟谁学虚假地少报了支出。”
浑水表示，我们的结论基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件（而不是任意“抓取”的数据）。我们从多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据，覆盖了个独立用户。此外，一名跟谁学的前经理也证实了我们的分析，并解释了跟数学广泛的bot（机器人）运营的各种细节。浑水指出，他们所分析的名用户中至少有73.2％是机器人，并以“PreciseJoiners”、“GSXIPJoiners”和“BurstJoiners”进行区分。除此之外，浑水还指出，跟谁学的学生与老师IP的重合度高达28.2%。
此外，浑水还在报告中附上了一段电话录音，提及“跟谁学利用微师平台和北京优联环球进行刷单”。
基于几乎全部的用户造假，浑水认为，跟数学的营收欺诈比例，至少与用户欺诈比例相当。而且，如果跟数学业务真实部分的ASP（平均销售价格）也被欺诈性夸大，这也不会感到惊讶。
浑水认为，跟数学是一家大规模亏损的企业。没有用户，也没有收入。跟谁学在很大程度上低报了各项开支。无论从哪方面讲，跟谁学几乎就是一个空盒子。
据证券时报，第二部分中，浑水还指出，跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.19亿美元的跟谁学股份，出借人是瑞士信贷。瑞信是瑞幸咖啡的重要保证金出借人，长期持有跟谁学股票的投资者面临的风险是，保证金出借人会大举抛售股票，导致股价暴跌。
跟谁学逐条反驳
5月18日晚，跟谁学对这次做空做出了回应，称：“浑水的这份做空报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。我们对此表示谴责。稍后，将针对浑水做空报告所述指控发表更为详细的说明。”
但跟谁学这份第一时间发出的声明此后很快被删除，具体原因未知。
“没有想到MuddyWater也搅合进来了，这次，我们会心平气和地在稍后给予回应。”据华夏时报报道，在官方发声的同时，跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东亦在其朋友圈做出回应。
除了陈向东，跟谁学CFO沈楠也通过其朋友圈二度发文否认浑水的“指控”。在第一轮的回应中，其表示，由于切班现象会出现浑水报告中的同一个用户IP在同一时间点同时进教室的情况，“这跟机器人无关，完全是直播间大小班切换导致的，是正常的运营动作”。
5月19日早，跟谁学逐条回复浑水质疑，并提供证据截图。
对浑水的名用户中至少有73.2％是机器人的说法，跟谁学表示：
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