治疗白癜风要花多少钱银行业:投资回报预期下调背景下的选择
银行业观点及投资建议
行业观点:上周五银行股出现异动,部分人猜测为中小银行存准率可能下调,我们认为这种概率较小,因与管理通胀预期严重不符。我们更多解读为存量资金在当前投资机会缺乏背景下调整投资回报预期的一种行为选择,信号意义非凡。目前银行股超跌迹象极为显著,买理财产品已不如银行股息率,多家银行12年PB已破1倍,机构仓位不足4%,坏账、再融资的利空质疑请等银行站上9倍PE的尊严价格后再说,否则难免有"只出废铜烂铁之钱想买真金白银"之嫌。我们认为,目前时点重仓银行也许是冒进的,但空仓银行绝对是冒险的,逐步战略性建仓方为明智之举,首推兴业、华夏、深发和浦发。
投资思路:在下半年流动性适度改善的假设前提下,部分人对中小票和成长股寄予厚望,而漠视业绩增长确定的大盘蓝筹银行股。我们认为,若能找到增长确定且超预期的中小票和成长股固然好,但在经济减速背景下必须提防中报业绩地雷和部分企业盈利预测下调风险。基于此,不妨配置部分资金赚"稳钱"以防守,再动态寻找增长确定的中小票和成长股去进攻,业绩增长确定且超跌迹象明显的银行股就是赚"稳钱"的理想标的。
打个比方:目前时点投资银行股好比要从乡下进城,有两种交通工具可选择:一是大卡车,虽速度慢且坐感一般,但车子确定有且已停在家门口;二是小轿车,虽速度快且坐感舒适,但来不来不确定且尚未赶到。为保证当天能够顺利进城,我们建议不妨先坐上大卡车,在驶往县城过程中如果正好赶上从县城赶过来的小轿车且车上有空座位,这时再换乘小轿车也不晚;万一小轿车没来,继续坐着大卡车起码也能进城,不过由于大卡车防震效果一般加之山路凹凸不平,乘客需要做好晕车准备。银行股就好比大卡车,中小票和成长股好比小轿车,银行股盘子虽大但具有较高的确定性和流动性。
板块催化剂:下半年银行板块将迎来三大催化剂,且在时间上具有较好的连贯性:7-8月公布的中报业绩增长32%左右,8-9月紧缩*策将进入观察期(大幅放松难,频繁加码也难),9-10月资本新规或将好于预期。
